Entre enero y marzo de 2026, la inflación acumulada alcanzó el 3,1%, superando el promedio histórico de 2,7% registrado en los primeros trimestres entre 2000 y 2025, así como el 2,3% observado en el periodo 2010-2025. Este incremento también representa un repunte frente al 2,6% registrado en el mismo periodo de 2025, lo que evidencia una aceleración significativa en la dinámica de precios.
Servicios, el principal motor del alza
El análisis destaca que el sector servicios ha sido el principal responsable del aumento inflacionario. Durante el trimestre, los incrementos mensuales en este rubro fueron de 1,2% en enero, 1,1% en febrero y 0,9% en marzo, cifras que superan ampliamente los promedios históricos para esos meses.
De acuerdo con Anif, este comportamiento está estrechamente relacionado con la transmisión de los aumentos salariales hacia los precios, un fenómeno que ha ganado protagonismo en los últimos meses. Este efecto ha mantenido presiones persistentes sobre la inflación, especialmente en actividades intensivas en mano de obra.
Política monetaria en el centro del debate
En respuesta al repunte inflacionario, el Banco de la República decidió en marzo aumentar su tasa de interés de referencia en 100 puntos básicos, llevándola a 11,25%. La medida busca contener las expectativas inflacionarias, que continúan alejadas de la meta oficial.
Sin embargo, la decisión generó tensiones dentro del Gobierno. El ministro de Hacienda, Germán Ávila, expresó su desacuerdo e incluso abandonó la reunión en la que se adoptó la medida. Según su postura, la inflación actual responde principalmente a choques de oferta —como el encarecimiento de combustibles, factores climáticos y efectos de conflictos internacionales— y no a un exceso de demanda interna.
Ávila advirtió que un endurecimiento monetario tan fuerte podría encarecer el crédito y afectar la recuperación económica, especialmente en un contexto marcado por los efectos de la ola invernal en varias regiones del país.
Expectativas elevadas y presión persistente
Las minutas del Banco de la República indican que las expectativas de inflación siguen siendo altas y no son compatibles con el objetivo del 3,0% en el horizonte de política monetaria. Aunque en marzo se observaron ligeras reducciones en las expectativas implícitas del mercado de deuda, estas aún se ubican alrededor del 7,0%, lo que refleja la persistencia de la incertidumbre.
Históricamente, cerca del 51% de la inflación anual en Colombia se concentra en el primer trimestre. Para 2026, este patrón se mantiene: Anif estima que ya se habría acumulado cerca del 49% de la inflación proyectada para todo el año, la cual se ubicaría en 6,2%.
Además, las variaciones mensuales del trimestre —1,18% en enero, 1,08% en febrero y 0,78% en marzo— también superaron los promedios de las últimas dos décadas, que suelen mantenerse por debajo del 1%.
Perspectivas y desafíos
El panorama inflacionario para el resto del año luce desafiante. La persistencia de presiones en el sector servicios, sumada a factores externos como los precios internacionales de la energía y condiciones climáticas adversas, sugiere que la reducción de la inflación será más lenta de lo esperado.
El debate sobre la estrategia económica continúa abierto. Mientras el Banco de la República defiende la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva para anclar expectativas, el Gobierno insiste en que el origen del problema es principalmente externo y advierte sobre los riesgos de frenar la actividad económica.
En este contexto, alcanzar la meta del 3,0% parece cada vez más lejano. La evolución de los próximos meses será clave para determinar si las medidas adoptadas logran estabilizar los precios o si, por el contrario, la inflación seguirá siendo uno de los principales retos económicos del país en 2026.
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